Karstā obligāciju tirgū ar vēsu prātu

Baltijas uzņēmumu obligāciju pievilcīgumu var saprast, jo tās piedāvā jūtami (vidēji 2-3%) augstāku ienesīgumu, salīdzinot ar augsta riska obligācijām Eiropā. Te savukārt uzreiz vēlos atgādināt par citu atslēgas vārdu - gandrīz visi Baltijas uzņēmumu obligāciju laidieni pasaules mērogā ietilpst kategorijā “augsta riska”. Tas nozīmē, ka ir pietiekoši vērā ņemama varbūtība ne tikai nesaņemt paredzētos procentus, bet zaudēt daļu vai visu no sava ieguldījuma šādos vērtspapīros. Pēdējos gados grūtības ar obligāciju atmaksu vai obligāciju noteikumu izpildi ir bijušas, piemēram, PlusPlus Capital (Igaunija), Uvic Eesti (Igaunija), IntegreTrans (Lietuva) un Timo Houses (Igaunija). Savukārt 2009. gadā finanšu krīzes ietekmē problēmas ar atmaksu bija vairāk kā trešdaļai Baltijas uzņēmumu, kas tajā laikā bija izlaidušas obligācijas.

Kas notiek situācijās, kad obligācijas netiek atmaksātas (defoltē)? Lielākajā daļā gadījumos - katrs investors ir par sevi. Brokeri, kas obligācijas ir tirgojuši, mazgā rokas saprotamā nevainībā (viņi taču tikai tās tirgo, nevis pārvalda) un fonā skrāpē šo neveiksmīgo uzņēmumu vārdus ārā no korporatīvajām prezentācijām un mājas lapām. Dažkārt juristi (par godīgu atlīdzību) piedāvā apvienot investoru intereses un kopīgi tiesāties par aizdevumu piedziņu un ķīlu realizāciju. Katrā ziņā, obligāciju defaults (maksātnespēja) ir sāpīgs process visiem iesaistītiem investoriem.

Bez maksātnespējas riska, ir vēl viens apstāklis, kas katram investoram ir jāņem vērā - obligācijas ir salīdzinoši sarežģīts ieguldījuma produkts. Investoram ir jāspēj izlasīt un saprast visus noteikumus, kas tiek izklāstīti prospektā. Tāpat investoram ir jābūt spējīgam izvērtēt finanšu datus un noteikt kredītriskus. Ārējie un neatkarīgie kredītreitinga ziņojumi tiek piedāvāti tikai ļoti retām Baltijas obligāciju emisijām (piemēram, tāds ir Airbaltic Corporation obligācijām). Diemžēl bieži vien investoriem pietiek vien ar to, ka obligācijas piedāvā kāds publiski labi zināms uzņēmums. Kas gan var notikt ar subordinētām (ko tas nozīmē?) Citadele obligācijām - tā taču ir liela banka (vai Parex banku kāds vēl atceras?).